4분기 주식시장을 낙관하는 이유

🟡 4분기 주식시장을 낙관하는 이유

주식시장이 매우 힘든 한 달을 잘 보냈다. 사실 8월과 9월 모두 계절성에 따라 잠재적으로 문제가 되는 기간이라는 명성에 부응하며 약세를 보였다.

대부분이 지금은 기억하지 못하겠지만, 2023년 상반기는 주식시장에게 최고의 시작 중 하나였다.
이러한 유형의 약세는 완전히 정상이고, 새로운 상승 전에 주식시장이 숨을 돌리는데 필요한 것이라고 할 수 있다.
좋은 소식이 있다.
지난 한 해 동안 계절성이 꽤 잘 작동했고, 이 상태가 지속된다면 4분기에는 강세로 전환될 것으로 예상된다.
생각해 보면, 보통 주식시장은 연중 중간 기간에 좋지 않지만, 10월 최저치를 기록하는 경향이 있다.
그다음 대통령 선거 전 연도에는 강세를 보이는 경향이 있고, 대부분의 상승은 초반에 일어나는 경향이 있다. 익숙하게 들린다.
다음 차트는 1년 전부터 공유한 내용으로, 지난 3분기는 강세를 보일 것이며, 각 분기 7.1%, 7.0% 및 8.3% 상승할 것이라고 예측했다.
이는 TV에 출연한 거의 모든 전략가들이 상반기는 힘들 것이고 하반기는 나아질 것이라고 한 말과 배치된다.
카슨에서는 상반기에 강한 상승세를 기대한다고 반대편을 들었다.
선거 전 해의 3분기는 실적이 좋지 않을 것으로 예상되었지만, 그 예상이 그대로 실현되었다.
마지막으로, 선거 전 해의 4분기는 일반적으로 반등하는 경향이 있는데, 올해도 그럴 것으로 예상된다.
월별로 살펴보면, 다가오는 3개월이 상당히 강세를 보이는 경향이 있다. 10월은 변동성이 극심한 달로 알려져 있지만(1987년과 2008년을 생각하면 된다), 일반적으로 11월과 12월은 역사적으로 매우 강세를 보이는 등 전반적으로 꽤 괜찮은 달이다.
대부분의 투자자가 알고 있지만 기억해야 할 중요한 점은 4분기는 연중 가장 좋은 분기이며, 거의 80%에서 상승하고 평균 4% 이상 상승하여 다음으로 좋은 분기보다 두 배나 많이 상승한다는 것이다.
다음 두 차트도 비슷한 이야기를 들려준다. 현재 급락과 약세를 보이는 것은 지극히 정상적인 현상이다.
아래 차트는 대통령 선거 이전 연도 S&P 500 평균 수익률과 연초 첫 6개월 동안 10% 이상 상승한 연도의 평균 수익률을 보여준다.
좋은 소식은 연말에 강세를 보이고 최고치를 경신하는 것은 지극히 정상적인 현상이며, 이런 현상이 다시 일어날 것으로 예상된다는 점이다.
연말 랠리가 예상되는 이유를 설명하는 두 가지 예가 더 있다.
통상적으로 강세를 보이는 4분기에 접어들기 전 S&P 500 지수가 10~20% 상승했다면, 4분기는 84% 이상의 기간에서 평균 5% 이상 상승하는 등 더 좋은 모습을 보일 것으로 예상할 수 있다. 즉, 강세였던 한 해는 강세로 끝나는 경향이 있다.
8월과 9월에 주가가 1% 이상 하락하면, 10월에 큰 폭으로 반등하는 것이 정상이며, 4분기에도 큰 폭으로 반등하는 것이 정상이다. 지난 세 번의 반등에서 10월은 각각 10.8%, 8.3%, 8.0%의 매우 인상적인 상승률을 기록했다.
4분기로 넘어가면, 13번 중 12번이 상승했고 평균 7.0% 이상 상승했다. 즉, 계절적으로 8~9월에 약세를 보이다가 연말에 강한 랠리를 보이는 것이 일반적이다.
신용 시장은 시스템에 어떤 스트레스도 보이지 않고 있다.
간단히 설명하자면, 가장 위험한 기업이 곤경에 처하면 투자자들이 상환을 걱정하기 때문에 스프레드가 더 높아질 것으로 예상된다.
기업의 부채가 상환될 것으로 기대하지 않는다면 더 많은 보상을 요구할 것이다.
BBB 스프레드를 살펴보면, 현재 연중 최저 수준을 기록하고 있기 때문에 다소 충격적인 상황이다. 이는 최근의 약세가 침대 밑에 숨어있는 새로운 괴물이 아니라 한 해의 시작이 좋았던 후의 정상적인 계절적 약세라는 또 다른 단서다.
자료 출처: Ryan Detrick, “Why Stocks Should Rally In The Fourth Quarter”