지난달 역대급 하락률을 기록한 코스피가 이달 들어서도 지지부진한 흐름을 이어가자 국내 개인 투자자들이 다시 미국 증시로 향하고 있는 것으로 나타났다. 서학개미의 국내 증시 복귀 유도 정부 정책이 차질을 빚으면서 개인 자금의 해외 유출이 다시 늘어나고 원화 가치가 절하 압력을 받을 수 있다는 우려가 나온다.

8일 로이터통신은 한국예탁결제원 자료를 인용해 개인들이 지난달 미국 주식을 46억달러어치 순매수했다고 보도했다. 이는 지난해 월평균 미국 주식 순매수액인 27억달러를 크게 웃도는 수준이다. 지난해 서학개미들의 미국 주식 투자 규모는 전년 대비 3배 이상 급증했다.

이달 들어서도 서학개미들은 해외 주식을 약 6억달러어치 순매수했다. 가장 많이 사들인 종목은 아마존으로 순매수 규모는 1억7620만6869달러에 달했다. 마이크론과 샌디스크가 각각 1억6143만9812달러, 1억1103만5764달러로 그 뒤를 이었다.

로이터는 이어 지난달 서학개미들의 미국 주식 매수액이 지난 2월 이후 처음으로 국내 주식 매수액을 넘어섰다고 분석했다. 국내 증시에 대한 개인들의 신뢰가 얼마나 빠르게 약화됐는지 보여주는 대목이라고 로이터는 지적했다.

국내 증시에 대한 투자 열기가 식고 있다는 점은 다른 지표에서도 확인된다.

금융투자협회에 따르면 증시 대기자금 성격의 투자자 예탁금은 지난 3일 기준 102조8000억원으로 집계됐다. 이는 지난 2월 중순 이후 가장 낮은 수준이다. 국내 증시가 강세를 보이던 지난 6월 초 예탁금이 사상 최고치인 140조원까지 불어났던 것과 비교하면 약 37조2000억원이 빠져나간 셈이다.

개인들의 국내 증시 복귀를 유도하기 위해 도입된 국내시장복귀계좌(RIA)의 계좌 총잔고 역시 지난달 31일 기준 2조1214억원으로 전월보다 5268억원 감소했다. 지난 3월 출시 이후 월간 기준으로 계좌 총잔고가 감소한 것은 이번이 처음이다.

로이터는 개인들이 오랫동안 미국 증시를 선호해온 배경 가운데 하나로 한국 증시가 전자·조선·제조업 등 수출 중심 대기업들의 실적에 따라 등락하는 경향이 강하다는 점을 꼽았다.

그러나 올해 들어서는 한동안 이 같은 흐름이 달라지는 듯했다. 인공지능(AI) 열풍에 힘입어 코스피가 가파르게 상승하면서 개인들의 자금이 국내 증시로 대거 유입됐기 때문이다.

여기에 정부가 해외 주식을 매도한 뒤 국내 주식을 매수하는 투자자들에게 세제 혜택을 제공하면서 서학개미들의 국내 증시 복귀를 유도했다. 정부는 이와 별도로 국내 증시의 투자 매력을 높이기 위해 기업 지배구조 개혁 등을 통한 주주환원을 강화했다.

하지만 코스피 매도세가 몇 주째 지속되면서 개인들의 인내심도 한계에 도달했다고 로이터는 전했다.

전날 코스피는 6258.77로 8월 첫째 주 거래를 마쳤다. 지난 6월 19일 기록한 장중 사상 최고치와 비교하면 33% 가량 폭락한 수준이다. 코스피는 6월 넷째 주부터 전날까지 7주 연속 하락했다. 지난달에만 22.1% 급락하며 월간 기준 역대 세 번째로 큰 하락률을 기록하기도 했다.

AI 투자 지출의 지속 가능성을 둘러싼 우려와 중국 경쟁업체들의 부상이 맞물리면서 국내 반도체주에 대한 투자심리가 급격히 악화한 탓이다. 국내 반도체 ‘투톱’인 삼성전자와 SK하이닉스가 코스피 시가총액 감소분의 76%를 차지했다. 여기에 삼성전자와 SK하이닉스를 추종하는 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)의 등장으로 시장 변동성이 더욱 증폭됐다.

반면 미국 증시는 상대적으로 견조한 모습을 보이고 있다.

뉴욕증시를 대표하는 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수는 7일(현지시간) 7757.64에 거래를 마치며 종가 기준 사상 최고치를 경신했다. 기술주 중심의 나스닥지수도 역대 최고치에 근접한 상태다.

이처럼 코스피와 미국 증시의 엇갈린 흐름이 지속될 경우 국내 개인투자자들의 해외투자가 더욱 늘어나 원화 가치에 하방 압력을 가할 수 있다는 우려가 나온다. 뱅크오브아메리카는 보고서에서 “한국 주식이 미국 주식보다 계속 부진한 흐름을 보인다면 국내 개인투자자들의 해외 자금 유출이 다시 나타날 수 있다는 점이 우려된다“며 “원화의 지속적인 강세를 뒷받침할 수 있는 우호적인 포트폴리오가 형성될 수 있는 경로는 매우 좁다”고 분석했다.

최근 원·달러 환율이 하락세(원화 강세)를 보이는 점도 해외투자를 자극할 수 있는 요인으로 꼽힌다. 지난달 원화 가치는 8% 급등하며 9개월 만에 최고 수준을 기록했다고 로이터는 전했다. 월간 상승률로는 2022년 11월 이후 가장 컸다. 원화 강세는 이달 들어서도 이어지고 있다. 원화 가치가 상승하면 같은 금액의 미국 주식을 사는 데 필요한 원화가 줄어들기 때문에 신규 해외투자의 부담이 낮아질 수 있다. 국내 증시 폭락과 레버리지 ETF 논란이 정부의 새로운 부담으로 떠오르고 있다는 지적도 나온다.