[SK증권 안영진] 미국 인플레이션의 향후 경로 전망

[SK증권 안영진] 미국 인플레이션의 향후 경로 전망

인플레이션이 둔화된다는 신호, 즉 오늘 이리도 시장이 환호했던 건 2가지 경로에서다. 첫째는 물가상승이 완화될 때 그간 짓눌려온 실질 수요(=명목 수요/P)가 개선될 수 있다는 기대다. 둘째는 Fed가 테이블 위로 꺼내놓은 금리 인상 속도조절론에 대한 수긍이다. 두 가지 모두 절대적 수준 보다는 변화의 방향과 기울기에 반응했음을 명확히 알 수가 있다. 이는 우리가 2023년 인플레와 달러의 둔화, 더불어 시장금리의 방향 전환을 핵심 변수로 삼고 시장을 바라보고자 하는 생각의 한 사례로 보인다.

미국 10월 CPI의 슈퍼 서프라이즈에 이어 향후 경로를 예측해 봤다. 예측의 방식은 Core의 전월비에 식품/에너지의 전월비를 더하는 형태다. 그렇게 추정된 Headline의 전월비 값을 작년 같은 기간과 비교해 전년대비를 유추하는 것이다. 연말까지 남은 2번(11월, 12월)의 경우 잘해야 평균 수준일 것으로 예상되는데, 7.5%를 하회할 수도 있다. 그보다 더 눈에 띄는 변화는 내년 상반기인데, 에너지/식품의 큰 변동성이 있지 않고서야 3월 5~6%, 6월 4%대까지 내려올 수 있다.

보고서 원문
: https://bit.ly/3En9X5a