게임 대장주가 될것인가

펄어비스 

투자의견:BUY(유지) 

목표주가:63,000원(상향) 

역대급 테마 임박, 여전히 매수매력 풍부 

▶️다시 적자 전환 예상, 그러나 컨센은 상회 전망 

-2Q24 실적은 매출액 840억원, 영업적자 33억원으로 다시 적전 예상되지만 컨센 상회 전망됨 

- 검사 M 중국계약금 앞으로 수분기동안 인식되며, 통상적으로 2Q집행되었던 일회성 인건비 없을 전망, 따라서 인건비는 QoQ Flat 예상함. 

▶️게임스컴 수상 가능성도 주목 

- 올해 가장 큰 모멘텀과 테마를 보유한 종목/게임은 펄어비스/붉은사막임 

- 여전히 핵심은 붉은사막 히트 가능성이며, 이제 시장은 그 퀄리티/게임스컴 수상여부에 주목하고 있음 

- 규모가 역대급인 것은 작년 비공개 후기에서 확인했고, 퀄리티는 이제8 월 게임스컴에서 확인가능함 

- 게임스컴 수상 같은 경우, 소니/닌텐도 불참과 참가사 게임 중 돈을 내고 신청한 게임만 심사 대상이라는 점을 고려하면, 가능성이 낮지는 않음.

- 결국 붉은사막 기대감만 높게 유지한다면 주가는 계속해서 상승곡선을 탈 수있음 

- `25년 붉은사막 추정 매출액 3,073억원은 유지하나, 검사M/PC 순매출을 반영, 추정 영업이익을 1,938억원으로 22% 상향함. 

- 이에 목표주가 63,000원으로 상향함.