카페24 신한리서치 분석 더간다

[신한투자증권 통신서비스/SW 김아람]

카페24; 조용히 열일중인 유튜브쇼핑

▶️ 유튜브쇼핑 업데이트로 영업환경 개선 전망

- 1Q24 실적발표 이후 주가가 46% 상승하면서 5/9 보고서에서 다룬 투자포인트 ‘낮아진 주가 + 비용 절감에 따른 본업 턴어라운드’를 대부분 반영

- 앞으로는 유튜브쇼핑 성과(국내 GMV 성장률)가 더욱 중요해질 것. 아직은 유튜브쇼핑 매출 기여 추정 어렵지만, 파트너사인 구글이 생태계 확장에 적극적인만큼 영업환경 자체는 계속해서 개선되고 있다고 평가

▶️ 유튜브쇼핑 업데이트 내용 정리

- 1) 쿠팡을 시작으로 쇼핑 제휴 파트너사 확대: 크리에이터는 자체 브랜드外 외부몰 상품도 영상에 태그할 수 있게됨. 예를 들어 쿠팡 파트너스 활동이 더보기/고정댓글 → 태그로 확장되는 것(2p)

- 2) 6월내 유튜브쇼핑 전용 스토어 오픈: 세부 내용 공개전이나 이용자 쇼핑 동선이 외부링크 → 유튜브 웹/앱내로 확장되는 것으로 추정

▶️ Valuation

- 1Q24 리뷰 대비 현저한 사업환경 변화 없다고 평가해 실적 추정치 변경 無. 유튜브쇼핑 세부개편 내용/2Q GMV 성장률 확인 후 변경 예정. 현재 주가는 신한 추정치 기준 24/25F PER 33배, 29배. 컨센서스 기준 42배, 24배